Posted By: snake (:q!) on 'CZfinance'
Title:     Re: CNB a inflace
Date:      Tue May 29 09:31:57 2007

<pokracovani predchoziho postu>

> Jezkovy voci, ne! Proc kupovat neco, co neustale ztraci na cene??

Huh? To jsem ale popisoval!

Samozrejme kvuli ovlivneni kursu, kvuli ovlivneni trhu. Od toho tu CNB je. CNB 
tu neni od zisku, CNB je tu od toho, abychom byli vsichni "ve vaticce" (cti: 
zili v ramci moznosti v co nejstabilnejsim prostredi, co umoznuje co nejvetsi 
prosperitu). Muze-li to zaridit pustenim vetsiho mnozstvi ceske meny do obehu 
v zahranici, udela to. Napr. pokud se sem hrnou investice, ktere budou 
realizovane v ceske mene, je nutne takovou menu nejdriv uvolnit. Kdyby nekdo 
totiz chtel nakoupit par miliard az desitek miliard korun, zahybalo by to 
samozrejme s trhem (=kursem). Pokud by cNB jen pustila vic penez do obehu (v 
Cechach), bude to mit (i) jine dusledky...

Dal samozrejme, pokud chce devizove rezervy naopak uvolnovat, musi je nejdriv 
mit, ze jo:-).  

> U pocitace nebo auta to ma smysl, ale proc penize?
> Ma CNB z drzeni dolaru a eur v rezervach nejake urokove prijmy??

Ano. A nutno dodat, ze ne male.

> Mimochodem, neni mi jasne, k cemu ma CNB devizove rezervy.
> Muze byt nucena vymenit libovolne mnozstvi predlozenych korun za
> dolary/eura?

Myslis jako primo, jestli za ni muze "kdokoli prijit" a rici si o vymenu? To 
ne. Ale nutit ji muze situace na trhu. A od toho devizove rezervy take ma. 
Resp. je to nejdulezitejsi duvod, proc je ma. Duvodu je ale vice, vcetne 
renome banky i statu: na okoli pusobi jinak centralni banka s rezervami ve 
vysi miliard Kc a jinak ve vysi bilionu (no, spravnejsi je uvadet ty rezervy v 
jejich mene, vydelte si to tedy 20 ci 30). Krome toho maji rezervy samozrejme 
hodnotu i v tom investicnim slova smyslu, jde z nich nemaly zisk. CNB jinak 
svymi devizovymi rezervami plati i cizomenove splatne pujcky (stat je CNB 
zaplati v Kc). 

BTW, v devizovych rezervach je i to Tebou tolik vychvalovane zlato:-) (pravda, 
neni ho nijak zavratne mnozstvi) 

> Proc musi mit rezervy komercni banka, to mi je jasne. Ale vzhledem k tomu,

urcite Ti to je jasne? A co si pod takovymi devizovymi rezervami vubec 
predstavujes, kdyz uz jsme u toho? Mne to tedy vazne jasne neni...

> ze 
> soucasna mena neni kryta nicim hmnotnym, za co by ji byla CNB povinna 
> vymenit, jenom duverou, ze ty papirky bude porad nekdo brat ...
> Vedlo by snizeni devizovych rezerv treba ke snizeni ratingu CR ?

V extremnim pripade (ciste teoreticky) ano. Za normalnich okolnosti nikoli. 

Kdyby je snizila ale na 0, byl by to velmi jasny signal, ze "neco" neni v 
poradku a rating by dolu IMHO naprosto jiste sel.

Jo, a take na to muzes nahlizet tak, ze ty rezervy jsou tu prave od toho, aby 
kryly ceskou menu. Bo kdyz se ji nekdo bude chtit ve velkem zbavit, CNB ma 
devizove rezervy prave od toho, aby ji stahla z obehu a dala za ne prislusnou 
jinou zadanou menu (i skladba devizovych rezerv proto plus minus odpovida 
tomu, jakou menu by protistrana "nejspis chtela", jinymi slovy rezervy maji 
strukturu zavislou na tom, s kym a v jake mene prevazne obchodujeme). 

> A naopak -> banky by mohly pujcovat menez penez a zadluzene podniky by bud
> krachly, nebo by musely hledat zdroje jinde ... treba na burze?

Hmm, jestli to myslis jako "sokovou terapii", tak Ti nedochazeji vsechny 
dusledky. Pri nedostatku penez se zvedaji uroky pro kazdeho, dusledkem cehoz 
by bylo samozrejme i to, ze vsude jinde by si zminene podniky pujcily take 
draz nez drive (stejne tak i na burze, protoze to neni nic jineho nez pujcka 
od verejnosti, ktera opet musi byt v rovnovaze s trznim urokem plus rizikova 
premie)... Cili problemove podniky zacnou kapat a drive neproblemove se 
stanou problemovymi... 

> Mimochodem, nemuzes mi vysvetlit ty reci CEZu o tom, ze ma nevyhodnou 
> strukturu kapitalu, ze je lepsi mit vic dluhu na ukor vlastnich akcii?? 
> A proto vykupuje sve akcie a chysta se je zrusit. Moc to nechapu.

Muzu, staci se zeptat;-). Predpokladam, ze pujde o rentabilitu vlastniho 
kapitalu. Jinymi slovy jsem-li prekapitalizovany, mam zbytecne nizkou 
vyteznost vlastniho kapitalu. Vzorovy priklad: Mam 1000 vlastniho a 0 ciziho, 
zisk 100, cili 10% rentabilitu vlastniho kapitalu (ukazatel ROE, jestli se 
nepletu). Pokud jsem schopen dosahovat 10% z kapitalu a banky mi pujcej na 
5%urok, pak pri slozeni kapitalu pul na pul (at uz 500 na 500 ci naopak 1000 
na 1000) vydelavam 15% (napr. na 1000+1000 mam zisk 200, ale naklady na  
kapital o velikosti 50, cili celkem 150 na 1000). Chnapito?

Pri prilis malem zadluzeni je kapital malo rentabilni, pri prilis velkem 
zadluzeni se stava firma naopak financne nestabilni (a jeden z dusledku je 
mj. ten, ze ji nikdo nechce dal pujcovat, a stejne tak i ze uroky z dluhu 
jsou prilis drahe - coz ovsem odpovida vyssimu riziku veritele). Jak to tak 
byva, zlata cesta je vzdy nekde uprostred. 

> Mne jde primarne prave o tu inflaci, nikoli o smenny kurz.

Za prve ty veci spolu souviseji. Za druhe: proc? Proc Ti prijde inflace  
dulezitejsi? Dulezite je oboje a nelze rici, co vice. 

> Proc horsi? PRoc je rust cen normalni a jejich pokles spatny??

Protoze to ma negativni ekonomicky dopad. Viz Japonsko. Dusledky mj. zahrnuji 
nulovou urokovou miru v bance (resp. pri zapocteni poplatku miru zapornou), 
atd.atd.  Jestli Te to zajima vice, zagoogli si. 

> Co v praxi by takovy utok znamenal? Mame plovouci kurz koruny, ne?
> CNB neni povinna nejak intervenovat a cpat penize do chrtanu nejakemu 
> Sorosovi. Tomu se neubranila ani Velka Britanie. Kdyby ho nechali, at si 
> dela, co umi, neprodelal by na tom tehdy nahodou on?

S tim Sorosem netusim, o koho (a co) jde. Prosim vysvetlit.

CNB tu samozrejme je prave od toho, aby intervenovala. A kdyz se nekdo bude 
snazit v radu miliard dolaru, je schopna to ustat s nejvetsi pravdepodobnosti 
na obe strany. Otazka je, jak rychle by stihla zareagovat a zjistit, odkud 
vitr fouka (=detekovat, ze jde o spekulacni tlak), ale pri miliardach dolaru 
by to IMHO jiste zjistit dokazala.

A co by v praxi utok znamenal? Vychyleni kursu od jeho rovnovazne hodnoty. 
Nekdo napr. stahne z obehu 10 GKc, korun bude nedostatek a on je za chvili 
pusti zpatky s vydelkem, az trh zareaguje. Je to ale zatracene rizikova 
aktivita, protoze trh jednak nemusi zareagovat a za druhe muze mezitim CNB 
intervenovat a klidne pro jistotu i ve vetsi mire nez spekulant - a on diky 
sve tzv. otevrene pozici silne prodela. Obecne lze ale rici, ze entita, ktera 
by mela nejakou dobu neuzavrenou menovou pozici ve vysi treba tech 10 GKc, 
nemuze mit svepravny management;-) (riziko je prilis velke, financni instituce 
se snazi mit pozici neustale uzavrenou a uzavrenost si kontroluji mnoha 
zpusoby). 

snake 

Search the boards