Posted By: snake (:q!) on 'CZfinance' Title: Re: CNB a inflace Date: Tue May 29 09:31:57 2007 <pokracovani predchoziho postu> > Jezkovy voci, ne! Proc kupovat neco, co neustale ztraci na cene?? Huh? To jsem ale popisoval! Samozrejme kvuli ovlivneni kursu, kvuli ovlivneni trhu. Od toho tu CNB je. CNB tu neni od zisku, CNB je tu od toho, abychom byli vsichni "ve vaticce" (cti: zili v ramci moznosti v co nejstabilnejsim prostredi, co umoznuje co nejvetsi prosperitu). Muze-li to zaridit pustenim vetsiho mnozstvi ceske meny do obehu v zahranici, udela to. Napr. pokud se sem hrnou investice, ktere budou realizovane v ceske mene, je nutne takovou menu nejdriv uvolnit. Kdyby nekdo totiz chtel nakoupit par miliard az desitek miliard korun, zahybalo by to samozrejme s trhem (=kursem). Pokud by cNB jen pustila vic penez do obehu (v Cechach), bude to mit (i) jine dusledky... Dal samozrejme, pokud chce devizove rezervy naopak uvolnovat, musi je nejdriv mit, ze jo:-). > U pocitace nebo auta to ma smysl, ale proc penize? > Ma CNB z drzeni dolaru a eur v rezervach nejake urokove prijmy?? Ano. A nutno dodat, ze ne male. > Mimochodem, neni mi jasne, k cemu ma CNB devizove rezervy. > Muze byt nucena vymenit libovolne mnozstvi predlozenych korun za > dolary/eura? Myslis jako primo, jestli za ni muze "kdokoli prijit" a rici si o vymenu? To ne. Ale nutit ji muze situace na trhu. A od toho devizove rezervy take ma. Resp. je to nejdulezitejsi duvod, proc je ma. Duvodu je ale vice, vcetne renome banky i statu: na okoli pusobi jinak centralni banka s rezervami ve vysi miliard Kc a jinak ve vysi bilionu (no, spravnejsi je uvadet ty rezervy v jejich mene, vydelte si to tedy 20 ci 30). Krome toho maji rezervy samozrejme hodnotu i v tom investicnim slova smyslu, jde z nich nemaly zisk. CNB jinak svymi devizovymi rezervami plati i cizomenove splatne pujcky (stat je CNB zaplati v Kc). BTW, v devizovych rezervach je i to Tebou tolik vychvalovane zlato:-) (pravda, neni ho nijak zavratne mnozstvi) > Proc musi mit rezervy komercni banka, to mi je jasne. Ale vzhledem k tomu, urcite Ti to je jasne? A co si pod takovymi devizovymi rezervami vubec predstavujes, kdyz uz jsme u toho? Mne to tedy vazne jasne neni... > ze > soucasna mena neni kryta nicim hmnotnym, za co by ji byla CNB povinna > vymenit, jenom duverou, ze ty papirky bude porad nekdo brat ... > Vedlo by snizeni devizovych rezerv treba ke snizeni ratingu CR ? V extremnim pripade (ciste teoreticky) ano. Za normalnich okolnosti nikoli. Kdyby je snizila ale na 0, byl by to velmi jasny signal, ze "neco" neni v poradku a rating by dolu IMHO naprosto jiste sel. Jo, a take na to muzes nahlizet tak, ze ty rezervy jsou tu prave od toho, aby kryly ceskou menu. Bo kdyz se ji nekdo bude chtit ve velkem zbavit, CNB ma devizove rezervy prave od toho, aby ji stahla z obehu a dala za ne prislusnou jinou zadanou menu (i skladba devizovych rezerv proto plus minus odpovida tomu, jakou menu by protistrana "nejspis chtela", jinymi slovy rezervy maji strukturu zavislou na tom, s kym a v jake mene prevazne obchodujeme). > A naopak -> banky by mohly pujcovat menez penez a zadluzene podniky by bud > krachly, nebo by musely hledat zdroje jinde ... treba na burze? Hmm, jestli to myslis jako "sokovou terapii", tak Ti nedochazeji vsechny dusledky. Pri nedostatku penez se zvedaji uroky pro kazdeho, dusledkem cehoz by bylo samozrejme i to, ze vsude jinde by si zminene podniky pujcily take draz nez drive (stejne tak i na burze, protoze to neni nic jineho nez pujcka od verejnosti, ktera opet musi byt v rovnovaze s trznim urokem plus rizikova premie)... Cili problemove podniky zacnou kapat a drive neproblemove se stanou problemovymi... > Mimochodem, nemuzes mi vysvetlit ty reci CEZu o tom, ze ma nevyhodnou > strukturu kapitalu, ze je lepsi mit vic dluhu na ukor vlastnich akcii?? > A proto vykupuje sve akcie a chysta se je zrusit. Moc to nechapu. Muzu, staci se zeptat;-). Predpokladam, ze pujde o rentabilitu vlastniho kapitalu. Jinymi slovy jsem-li prekapitalizovany, mam zbytecne nizkou vyteznost vlastniho kapitalu. Vzorovy priklad: Mam 1000 vlastniho a 0 ciziho, zisk 100, cili 10% rentabilitu vlastniho kapitalu (ukazatel ROE, jestli se nepletu). Pokud jsem schopen dosahovat 10% z kapitalu a banky mi pujcej na 5%urok, pak pri slozeni kapitalu pul na pul (at uz 500 na 500 ci naopak 1000 na 1000) vydelavam 15% (napr. na 1000+1000 mam zisk 200, ale naklady na kapital o velikosti 50, cili celkem 150 na 1000). Chnapito? Pri prilis malem zadluzeni je kapital malo rentabilni, pri prilis velkem zadluzeni se stava firma naopak financne nestabilni (a jeden z dusledku je mj. ten, ze ji nikdo nechce dal pujcovat, a stejne tak i ze uroky z dluhu jsou prilis drahe - coz ovsem odpovida vyssimu riziku veritele). Jak to tak byva, zlata cesta je vzdy nekde uprostred. > Mne jde primarne prave o tu inflaci, nikoli o smenny kurz. Za prve ty veci spolu souviseji. Za druhe: proc? Proc Ti prijde inflace dulezitejsi? Dulezite je oboje a nelze rici, co vice. > Proc horsi? PRoc je rust cen normalni a jejich pokles spatny?? Protoze to ma negativni ekonomicky dopad. Viz Japonsko. Dusledky mj. zahrnuji nulovou urokovou miru v bance (resp. pri zapocteni poplatku miru zapornou), atd.atd. Jestli Te to zajima vice, zagoogli si. > Co v praxi by takovy utok znamenal? Mame plovouci kurz koruny, ne? > CNB neni povinna nejak intervenovat a cpat penize do chrtanu nejakemu > Sorosovi. Tomu se neubranila ani Velka Britanie. Kdyby ho nechali, at si > dela, co umi, neprodelal by na tom tehdy nahodou on? S tim Sorosem netusim, o koho (a co) jde. Prosim vysvetlit. CNB tu samozrejme je prave od toho, aby intervenovala. A kdyz se nekdo bude snazit v radu miliard dolaru, je schopna to ustat s nejvetsi pravdepodobnosti na obe strany. Otazka je, jak rychle by stihla zareagovat a zjistit, odkud vitr fouka (=detekovat, ze jde o spekulacni tlak), ale pri miliardach dolaru by to IMHO jiste zjistit dokazala. A co by v praxi utok znamenal? Vychyleni kursu od jeho rovnovazne hodnoty. Nekdo napr. stahne z obehu 10 GKc, korun bude nedostatek a on je za chvili pusti zpatky s vydelkem, az trh zareaguje. Je to ale zatracene rizikova aktivita, protoze trh jednak nemusi zareagovat a za druhe muze mezitim CNB intervenovat a klidne pro jistotu i ve vetsi mire nez spekulant - a on diky sve tzv. otevrene pozici silne prodela. Obecne lze ale rici, ze entita, ktera by mela nejakou dobu neuzavrenou menovou pozici ve vysi treba tech 10 GKc, nemuze mit svepravny management;-) (riziko je prilis velke, financni instituce se snazi mit pozici neustale uzavrenou a uzavrenost si kontroluji mnoha zpusoby). snake