Posted By: snake (:q!) on 'CZfinance'
Title:     Re: co znamena cena akcii
Date:      Mon Oct 30 20:58:27 2006

Hi all!

Nejsem rozhodne zadny burzovni odbornik, ale takhle si to pamatuju jeste ze 
stredni ci pozdeji z nejakych drobnych uryvku vselikde... 

> muze mi prosim nekdo znaly pomeru na burze osvetlit, jak se pocita cena 
> akcii zverejnovana na vsech tech online serverech, v televiznich
> zpravach nebo na ruznych mistech vyvesenych takovych tech blikajicich
> bezicich pasech.
> Treba na
> http://quotes.nasdaq.com/quote.dll?page=charting&mode=basics&intraday=on&time
> fr
> ame=intra&symbol=SUNW
> 
> je uvadena cena menici se cca kazdych 5 minut. Co to cislo ale presne je? 
> Predpokladam ze jsou zaznamenane vsechny transakce v danem casovem obdobi, a
> 
> ty se samozrejme dosti lisi v cene. V jeden okamzik se muze zaroven
> uskutecnit 
> prodej za $5 i za $5.50, proste podle nabidky a poptavky. Jak z toho ale 
> vygenerujou to jedno cislo? Je to maximum, nebo nejaky prumer vsech
> transakci 
> za casovy usek?        
> 
> Idealni by bylo kdyby zverejnovali oboji, ale nevim jestli to je realne. 
> Kazdopadne by mi pomohlo kdybych vedel alespon co to teda je :-)

Myslim, ze za normalnich okolnosti (klasicky obchod pres burzu, tj. nemam 
nalezenou protistranu a nechavam to na burzovnim makleri, obecne "na burze") 
tohle nebude korektni priklad. Jinymi slovy v jednu chvili je jen jeden kurz, 
za ktery se prodava a nakupuje (a k nemu se prifarej nejaky "drobny" 
poplatky, drobny ve smyslu pomeru k celkove hodnote obchodu, burzou muze 
proficet denne klidne castka odpovidajici rocnimu rozpoctu cele nasi 
republiky). Ten kurz se samozrejme muze v case menit a muze se i zvednout z 
$5 na $5.5, jak je uvedeno v priklade. Nutno ale rici, ze pokud se to stane 
za nejakou velice kratkou chvili, znamena to nejaky sok a je to zpusobeno 
nejakou dulezitou informaci, co predtim nebyla znama.

To samozrejme nevylucuje moznost, ze by nekdo byl ochoten prodavat za $5 a 
jiny kupovat za $5.5 (a nebo take obracene, nekdo za $5.5 prodavat a 
druhy...) V prvnim pripade je samozrejme mozne obchod uskutecnit , v opacnem 
priklade ne. Na burze se takovych obchodniku samozrejme potka velike mnozstvi 
a mnoho jich chce koupit a mnoho prodat. Je v zasade nekolik zpusobu, jak 
ukojit co nejvice prodavajicich a kupujicich:

bud se mohou seradit od nejlevnejsich po nejdrazsi a tomu, kdo bude ochoten 
kupovat draze, se proda draze, tomu, kdo bude ochoten levne prodat, to 
odkoupime. Tim se ale zpusobi, ze obchody nebudou spravedlive (mj. by hrozne 
zalezelo na tom, kdo rozhoduje, komu se prideli ktery prodavajici/kupujici). 
Umoznuje to ale opravdu maximalizovat mnozstvi uskutecnenych obchodu a 
stale to odpovida pozadavkum vsech klientu (ty se zadavaji ve formatu "chci 
koupit/prodat za minimalne/maximalne $xxx tolik a tolik akcii toho a toho 
podniku).   

Pak je tu jina moznost, ktera se pokud vim casto pouziva, a to ta, ze se zvoli 
takova hodnota akcii, ktera umozni realizovat co nejvetsi mnozstvi obchodu, 
ale pritom bude pro vsechny stejna. Logicky to bude cena takova, ze za ni 
prodaji vsichni, co chteji prodat za nejmene tuto cenu ci byli ochotni jit 
jeste niz - a obracene za ni koupi vsichni, co byli ochotni dat alespon 
tolik, pripadne i vice. Usetrene penize (rozdil mezi touto rovnovaznou 
castkou a ochotou platit/prodat)  muze spolykat bud burza, pripadne makler, 
ale za zdaleka nejstandardnejsich okolnosti predstavuje proste "zisk" klienta 
(dostal akcie levneji ci je prodal draze nez zamyslel/byl ochoten). No a 
tohle by mela IMHO byt ta rovnovazna hodnota, co se zobrazuje i na webu.

Nabizi se automaticky otazka, ze by preci nebyl problem burzu sroubovat 
tim,ze reknu "prodavam za takhle malilinko" ci "kupuju az za tolikhle 
strasnemocpenez" - a ovlivnit tim hodnotu akcii ve svuj prospech kam potrebuji
(coz by se podarilo vzdy, kdyz bude nabizeny/poptavany objem v udavane cene 
dostatecne velky). No, tohle nejde - nabidky a poptavky jsou zavazne a 
obchodnik, ktery by nemel dostatek penez na koupi ci naopak nemel akcie, 
ktere se zavazuje prodat, je ve velkem prusvihu. Opravdu velkem. Obcas se 
treba stane, ze se nekdo uklepne na terminalu a pak to musi rychle hasit 
(horsi je samozrejme pripad, kdyz proda neco, co nema, i kdyz i z toho se da 
vybruslit a existuji i obchodnici, kteri jsou ochotni do takhle extremniho 
rizika jit, kdyz jim skyta vidinu dostatecneho zisku (proste spolehaji na to, 
ze stihnou do doby vyporadani obchodu, u nas typicky T+3, akcie sehnat)).

Pak mne napada jeste jedna moznost, kterou jsem slysel u derivatovych burz, 
nevim, jestli muze fungovat i u normalnich akciovych burz (nejspis nemuze, 
akcii z principu neni "nekonecne" a nekdy proste nejdou sehnat): jde o market 
makery. Jsou to nejvetsi a nejprestiznejsi obchodnici, kteri stanovuji cenu na 
trhu. Jinymi slovy nestanovuji jednu kupni cenu a jednu prodejni cenu (napr. 
jako banky u nakupu a prodeje deviz pro sve klienty), ale stanovuji jednu 
cenu, za kterou jsou  ochotni prodat ci koupit libovolne mnozstvi onoho 
derivatu. Je to samozrejme nejen obrovska vysada, ale i silene brime - ktere 
jsou navic povinni nest po definovanou vetsinu (napr. 95%) casu, co je trh 
otevren. Coz je obzvlast silene stresujici ve chvili, kdy se cena nejakym 
zpusobem meni. Tihle market makeri primo definuji cenu na trhu, za kterou se 
prodava i kupuje (opet ziji samozrejme z urcite marze, ktera je opet v pomeru 
k celkove velikosti obchodu zanedbatelna, jenze vzhledem k obratu v miliardach 
dolaru se na tom nejake ty miliony dolaru samozrejme take vydelat daji:-)). 

Mimochodem, na mezibankovnim trhu take bankypenize neprodavaji za "kurz nakup" 
a "kurz prodej" (cenou penez je samozrejme urok), ale za jednotnou tzv. 
mezibankovni sazbu. V Praze casto PRIBOR(Prague interbank offer rate), ve 
svete LIBOR (London) apod.  Technicky vzato sice existuje i PRIBID jako 
doplnek PRIBORu, ale ta prakticky vyznam moc nema.    PRIBOR je v tomto smyslu 
asi dost podobna burzovnimu kurzu, protoze se take jedna o rovnovaznou hodnotu 
(a take se za ni vyporada velka cast obchodu)... Nic to samozrejme nemeni na 
faktu, ze klienti bank maji sazby dve: jednu, kolik dostanou za ulozene 
penize pri dane vypovedni lhute, a druhou, vyrazne vyssi, kolik musi 
zaplatit, kdyz jim naopak banka na stejnou dobu penize pujci (neni na tom ale 
nic divneho, banky zivi prave tohle, resp. presneji receno v CR to generuje 
priblizne 50% zisku, druhou polovinu generuji poplatky). 

No budu jen rad, pokud nekdo tyhle informace upresni ci uvede na pravou miru, 
pokud bych nekde uletel.

snake 

Search the boards